LABORATORIOS ROVI (ROVI) | Análisis de resultados

LABORATORIOS ROVI (ROVI) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS LABORATORIOS ROVI 1T2020 vs 1T2019

Fuente: Estados financieros de la compañía.

ROVI aumentó sus ingresos operativos un 23% interanual en el 1T2020, hasta los EUR 101,0 millones, como resultado de la mejora de las ventas de especialidades farmacéuticas (+24% interanual), y de las del negocio de fabricación a terceros (+19% interanual).
Los ingresos totales aumentaron un 23% interanual, incremento atribuido parcialmente al almacenamiento de medicamentos por parte de la cadena de distribución a causa de la crisis sanitaria del Covid-19. Dentro de las ventas de especialidades farmacéuticas, las ventas de productos farmacéuticos con prescripción crecieron un 27% en el 1T2020, hasta situarse en EUR 79,7 millones, destacando en ellas la mejora de las ventas de heparina de bajo peso molecular (+43% interanual; hasta EUR 53,9 millones).
Desglosando la cifra de ventas por geografía, las ventas fuera de España alcanzaron el 40% de los ingresos operativos en el 1T2020 (vs 32% en 1T2019), hasta los EUR 40,7 millones, con un crecimiento del 55% interanual.
Asimismo, ROVI registró un aumento del coste de las ventas del 29,0% interanual, debido a tres factores: i) incremento de los descuentos potenciales al Sistema Nacional de Salud de EUR 4,6 millones por la crisis sanitaria, ii) aumento de las ventas del biosimilar de enoxaparina, con márgenes más bajos en el 1T2020 tras el lanzamiento del producto en tres nuevos mercados, y iii) el incremento de los precios de la materia prima de las heparinas de bajo peso molecular. De esta forma, el margen bruto sobre las ventas disminuyó en 2,3 p.p. hasta situarse en el 54,7%.
Con la disminución de los gastos en I+D (-35% interanual) y el aumento de los gastos de ventas, generales y administrativos (+10% interanual), el cash flow de explotación (EBITDA) se elevó hasta los EUR 20,0 millones, una mejora del 68,0% interanual (+30,0% interanual, sin contar gastos I+D) hasta marzo. En términos sobre ventas, el margen EBITDA aumentó en 5,3 p.p. su peso relativo, hasta situarse en el 19,8%.
Como resultado de las nuevas compras de inmovilizado realizadas en los últimos doce meses, los gastos de depreciación y amortización de ROVI aumentaron un 12% en el 1T2020, respecto al 1T2019, hasta alcanzar los EUR 4,8 millones. De esta manera, el beneficio neto de explotación (EBIT) duplicó su importe (+101,0% interanual), hasta situar su cifra en EUR 15,1 millones.
Finalmente, el beneficio neto aumentó hasta los EUR 13,9 millones en el 1T2020, una subida del 102% con respecto al registrado en el 1T2019.
Al cierre de marzo de 2020, la deuda total de ROVI se redujo hasta los EUR 76,7 millones, desde los EUR 84,8 millones del cierre de 2019. A 31 de marzo de 2020, ROVI tenía una posición de tesorería bruta de EUR 57,7 millones, frente a los EUR 68,9 millones a 31 de diciembre de 2019, y una deuda neta de EUR 19,0 millones, frente a EUR 15,9 millones a 31 de diciembre de 2019
En febrero de 2020 ROVI anunció que propondría a la Junta General de Accionistas un dividendo con cargo a los resultados del ejercicio 2019 de EUR 0,1751 brutos por acción con derecho a percibirlo, lo que supondría un incremento del 119% comparado con el dividendo pagado con cargo a los resultados del ejercicio 2018 (EUR 0,0798 brutos/acción) e implicaría el reparto de, aproximadamente, el 25% del beneficio neto consolidado del año 2019. Como consecuencia de la crisis del Covid-19, ROVI ha aplazado su Junta General de Accionistas y ha puesto en revisión su propuesta de dividendo.
Para el año 2020 ROVI espera que la tasa de crecimiento de los ingresos operativos se sitúe en un digito medio simple (entre 0 y 10%). La compañía espera seguir creciendo en línea con la tasa de crecimiento del gasto farmacéutico en España en los dos primeros meses de 2020, que ascendía a 5,0%, de acuerdo con las cifras publicadas por el Ministerio de Sanidad, Consumo y Bienestar Social.