INDRA (IDR) | Análisis de resultados

INDRA (IDR) comunicó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS INDRA 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

IDR mantuvo estables sus ventas en el 1T2010 (+0,1% interanual), hasta situarlas en EUR 735 millones. Desglosando la cifra por área de negocio, Minsait aportó EUR 490 millones (+3,9% interanual; +6,4% a tipos constantes), mientras que Transporte y Defensa contribuyó con EUR 245 millones (-7,2% interanual; -6,5% a tipos constantes). La cifra real está ligeramente por debajo (-1,2%) de la estimada por el consenso de FactSet.
Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) de IDR alcanzó los EUR 51 millones en el trimestre, lo que supone una caída del 27,7% con respecto al mismo periodo del año anterior. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra de EBITDA sensiblemente superior, de EUR 72 millones.
Desglosando esta magnitud por divisiones, Minsait alcanzó un EBITDA de EUR 16 millones vs EUR 13 millones en el 1T2019, mientras que Transporte y Defensa redujo su importe hasta los EUR 24 millones (vs EUR 41 millones en 1T2019), con caídas tanto en Transporte & Tráfico como en Defensa & Seguridad.
En términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 6,9%, lo que supone un retroceso de 2,6 p.p. con respecto al margen del mismo periodo del año anterior.
Adicionalmente, IDR obtuvo un beneficio neto de explotación (EBIT) de EUR 19,0 millones en el 1T2020, menos de la mitad (-51,3%) del alcanzado entre enero y marzo de 2019, principalmente por la caída del EBIT de la división de T&D, principalmente por la periodificación y retrasos del Eurofighter y, en menor medida, por los retrasos causados por el Covid-19 en algunos proyectos significativos. El EBIT reportado también se quedó significativamente por debajo (-40,6%) con respecto a la cifra esperada por el consenso.
Finalmente, IDR alcanzó un beneficio neto de EUR 6 millones, lo que supone una tercera parte (-65,6%) del obtenido un año antes, y la mitad (-50,0%) de la cifra que esperaba el consenso de FactSet.
La deuda financiera neta alcanzó los EUR 633 millones vs EUR 552 millones al cierre de 2019. El ratio de Deuda Neta/EBITDA LTM (excluyendo el impacto NIIF 16) se situó al cierre del trimestre en 2,2x vs. 1,9x en el 1T2019 y 1,8x en 2019.
La cartera se situó en su nivel histórico más alto y alcanzó los EUR 4.800 millones en el 1T2020, presentando un crecimiento del +12,0% en términos reportados.
La compañía adoptó la decisión de dejar en suspenso sus previsiones (guidance) para 2020 y posponer la decisión sobre la vuelta al pago de dividendo, prevista anteriormente para el presente ejercicio 2020, como consecuencia de que la crisis originada por el Covid-19 está comenzando a tener un impacto profundo en la economía global y se prevé que afecte a los resultados de IDR en los próximos trimestres, aunque, a esta fecha, es muy difícil estimar en qué medida.