GESTAMP (GEST) | Análisis de resultados

GESTAMP (GEST) presentó ayer sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS GESTAMP 2019 vs 2018

Fuente: Estados financieros de la compañía.

GEST cerró 2019 con una cifra de ingresos de EUR 9.065 millones, lo que supone una mejora del 6,0% interanual (+6,3% a tipos constantes), que compara muy positivamente con la caída del mercado global de, 5,6% en el mismo periodo. Como consecuencia, GEST superó al mercado en casi 12 puntos porcentuales, a pesar de las adversas condiciones de mercado. Destacar, además, que GEST batió al mercado en todos los mercados en los que opera (Norteamérica: +13,0% vs -3,7% mercado; Europa Occidental: -4,7% vs -5,9% mercado; Europa Oriental: +20,4% vs -0,4% mercado; Mercosur: +28,1% vs -3,9% mercado; Asia: +11,2% vs -6,3% mercado).
GEST destacó que se ha producido una reducción de casi 10 millones en la producción de automóviles desde finales de 2018 hasta febrero de 2020.
Destacar que GEST está implementando medidas de eficiencia en costes, aplicando flexibilidad en la plantilla y reducción de la misma en algunos mercados, y con menores necesidades de capex (disminución desde el 10,8% de los ingresos en 2018 al 8,8% en 2019), al mismo tiempo que está aumentando su eficiencia operativa, con un enfoque puesto en la generación de flujos de caja.
El cash flow de explotación (EBITDA), por su parte, alcanzó los EUR 1.072 millones, un aumento del 11,6% con respecto al obtenido un año antes (+11,7% a tipos constantes). En términos sobre ingresos, el margen EBITDA se situó en el 11,8% (vs 11,2% en 2018).
Mientras, el beneficio neto de explotación (EBIT) redujo un 4,4% su importe, hasta los EUR 504 millones. En términos sobre ingresos, el margen EBIT cayó desde el 6,2% de 2018 hasta el 5,6% de 2019.
El beneficio neto atribuible disminuyó un 17,8% interanual, hasta los EUR 212 millones. El impacto de la normativa contable IFRS 16 y el aumento de la partida de depreciación y amortización, así como la de minoritarios justificó la caída.
La deuda financiera neta de GEST cerró 2019 en EUR 2.329 millones, una cifra ligeramente superior con respecto a los EUR 2.233 millones con los que cerró 2018.
Para 2020, GEST espera seguir superando al mercado por un dígito medio en cuanto a ingresos a tipos de cambio constantes, con un EBITDA superior al de 2019 y con un capex que se aproximará al 7,5% de los ingresos (excluyendo el impacto de la normativa contable IFRS 16). La política de dividendos se mantendrá sin cambios, con una remuneración (pay out) del 30% del beneficio neto. GEST espera generar un cash flow positivo durante el año. Esta previsión excluye el posible efecto sistémico del coronavirus.
Con respecto a China, GEST indicó que 10 de las 11 plantas que tiene en el país están poniéndose en marcha de forma progresiva, tras un cierre prolongado después de las vacaciones. La planta de GEST en Wuhan se mantiene cerrada a la espera de las instrucciones del Gobierno. Las operaciones de GEST en China ascienden a EUR 847 millones de ingresos, lo que supone un 9% de sus ventas totales. De su plantilla cercana a los 4.000 trabajadores en el país no hay empleados contagiados ni sospechosos, según la compañía.