ENAGÁS (ENG) | Análisis de resultados

ENAGÁS (ENG) presentó sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, de los que destacamos los siguientes aspectos:

ENG cerró 2019 con una cifra de ingresos totales de EUR 1.182,6 millones, lo que supone una caída del 11,9% con respecto al importe registrado en 2018, aunque está en línea (+0,1%) con la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. De dicha cifra, EUR 1.086,6 millones corresponden a ingresos procedentes de actividades reguladas, un ligero avance interanual del 0,2% como consecuencia del aumento del RCS (retribución por continuidad de suministro) debido a la positiva evolución de la demanda en el año.
La demanda de gas natural en el año 2019 en España es la más alta de la última década (398TWh) (+14% vs 2018). La demanda industrial registró un incremento del +2% respecto al mismo período de 2018, hasta alcanzar los 214TWh. Es el valor más alto desde que se dispone de datos históricos y ha crecido en casi todos los sectores industriales, especialmente en el sector servicios. La demanda de gas natural para generación de electricidad aumentó un +80% debido a menor generación hidráulica y por el descenso del uso del carbón en el 2019, lo que ha llevado a que el gas natural haya ganado espacio al carbón en el hueco térmico.
La buena evolución de la demanda de gas natural está ayudando a que el Sistema esté presentando un superávit neto anual desde 2018 y ENG espera que la reducción del déficit se produzca antes de lo previsto.
Por su parte, el control de costes de la compañía y la aplicación de la normativa contable NIIF 16 redujo los gastos operativos en un 7,0% interanual, hasta los EUR 323,5 millones, lo que permitió a ENG elevar su cash flow de explotación (EBITDA) hasta los EUR 1.016,4 millones, una cifra inferior en un 4,2% con respecto a la obtenida un año antes, pero que supera (+3,6%) el importe que esperaba el consenso. A 31 de diciembre de 2019, el resultado de sociedades participadas alcanzó los EUR 162,1 millones. Este importe incluye la participación en la sociedad GNL Quintero integrada por el método de puesta en equivalencia desde principio de año.
En términos proforma, asumiendo la consolidación de GNL Quintero por puesta en equivalencia desde el 01/01/2018 a 31/12/2018 y desde el 01/01/2019 a 31/12/2019, el EBITDA aumentó un 5,4% interanual, hasta los EUR 994,8 millones.
El beneficio neto de explotación (EBIT) alcanzó los EUR 657,4 millones, un 4,9% interanual menos, y que está ligeramente por debajo (-1,0%) de lo que esperaba el consenso de FactSet. En términos proforma, el EBIT aumentó un 4,1% interanual, hasta los EUR 643,7 millones.
Finalmente, el beneficio neto atribuido se elevó hasta los EUR 422,6 millones, lo que supone una reducción del 4,5% interanual y también está por debajo (-2,9%) de la cifra esperada por el consenso de FactSet. En términos proforma, la caída sería del 4,4% interanual.
La inversión neta ascendió a EUR 704,7 millones a 31 de diciembre de 2019, destacando la inversión en Tallgrass por importe de EUR 704,9 millones y en TAP (Trans Adriatic Pipeline) de EUR 18,5 millones. El Free Cash Flow (FCF) alcanzó los EUR 172,5 millones al cierre de 2019, como reflejo de la inversión realizada en el período.
Al finalizar el año 2019 la deuda financiera neta de ENG ascendió a EUR 3.755 millones, que supone una disminución de EUR 520 millones con respecto al 31 de diciembre de 2018 (EUR 4.275 millones).