ENAGÁS (ENG) | Análisis de resultados

ENAGÁS (ENG) presentó sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses del ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS ENAGÁS 9M2019 vs 9M2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

Fuente: Estados financieros de la Compañía.

ENG alcanzó una cifra de ingresos totales de EUR 904,1 millones en 9M2019, lo que supone una caída del 10,7% con respecto al mismo periodo del año anterior, aunque bate la cifra esperada (+0,9%) de EUR 896,0 millones del consenso de analistas de FactSet.
En términos proforma, asumiendo la consolidación de GNL Quintero por puesta en equivalencia desde el 01/01/2018 a 30/09/2018 y desde el 01/01/2019 a 30/09/2019 (los resultados reales integran GNL por integración global hasta febrero, y por puesta en equivalencia desde marzo), los ingresos totales de ENG ascenderían a EUR 872,4 millones, un 1,3% menos que los 884,0 millones de 9M2018.
Los ingresos regulados crecen ligeramente respecto al mismo periodo del año anterior como consecuencia del aumento del RCS (retribución por continuidad de suministro), debido a la positiva evolución de la demanda en los nueve primeros meses del año
La demanda de gas natural acumulada a septiembre es la más alta de la última década (294,2TWh), con un incremento de +16,9% con respecto al mismo período del año 2018. Este comportamiento se explica principalmente por el incremento de la demanda de gas para generación eléctrica (+98,8%), debido a una menor generación hidráulica y mayor participación de los ciclos en el hueco térmico que en el año 2018. Adicionalmente, la demanda industrial presenta un crecimiento en el periodo del +3%.
Los gastos operativos a 9M2019 alcanzaron los EUR 230,9 millones, lo que representa un descenso del -9,4%. Esta disminución de EUR 23,9 millones respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, se justifica fundamentalmente por la aplicación de la NIIF 16 (EUR 25,9 millones)
Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) real se elevó hasta los EUR 788,6 millones, un 2,0% inferior respecto al importe de 9M2018, aunque un 3,5% más que la cifra que esperaba el consenso de analistas de Factset. En términos proforma, el EBITDA de ENG se elevó hasta los EUR 767,1 millones, un 6,9% superior respecto al de 9M2018.
ENG cerró 9M2019 con un beneficio neto de explotación (EBIT) de EUR 521,9 millones, un 2,6% menos que en 9M2018 y también ligeramente inferior (-1,0%) respecto al importe esperado por el consenso. En términos proforma, el EBIT repuntó un 5,4% interanual, hasta los EUR 508,2 millones.
El beneficio después de impuestos (BDI) se incrementó un 2,3% interanual, hasta situar su importe en EUR 333,1 millones, ligeramente superior (+0,6%) que el esperado por el consenso de FactSet. En términos proforma, el beneficio después de impuestos también aumentó un 2,3% interanual, hasta los mencionados EUR 333,1 millones.
La aportación al BDI de las sociedades participadas es del 29,5%, frente al 20% de 9M2018. A 30 de septiembre de 2019, el resultado de sociedades participadas alcanzó los EUR 125,5 millones; incluye la participación en la sociedad GNL Quintero integrada por el método de puesta en equivalencia desde principio de año.
Al finalizar 9M2019 la inversión neta ascendió a EUR 756,5 millones, que incluye fundamentalmente la inversión internacional en Tallgrass Energy.
Al cierre de septiembre, la deuda financiera neta ascendió a EUR 4.234 millones, comparada con la reportada a 31 de diciembre de 2018 de EUR 4.275 millones. En dicha variación hay que destacar la sólida generación de caja en el período, la inversión para la adquisición de Tallgrass por importe de EUR 704,9 millones, el efecto de la NIIF 16 de EUR 331 millones, el pago del dividendo complementario correspondiente al ejercicio 2018 y la desconsolidación de GNL Quintero (EUR -645 millones).