ARCELORMITTAL (MTS) | Análisis de resultados

ARCELORMITTAL (MTS) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS ARCELORMITTAL 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

MTS obtuvo unas ventas en el 1T2020 de $ 14.844 millones, lo que supone una caída del 22,6% interanual, debido a los menores precios medios de venta del acero (-13,8%), menores envíos de acero (-10,7%) por el impacto del Covid-19, y los menores envíos de mineral de hierro (-6,2%), que fueron compensados en parte por el incremento de precios del mineral de hierro (+9,1%). La cifra de ventas se quedó significativamente por debajo (-7,8%) de la cifra que esperaba el consenso de analistas de FactSet. En comparativa con el 4T2019, las ventas fueron inferiores en un 4,3%, por los menores envíos de acero (-1,2%) debidos al impacto del Covid-19 y los menores envíos de mineral de hierro (-11,0%).
El cash flow de explotación (EBITDA), por su lado, se elevó hasta los $ 967 millones, un importe inferior en un 41,5% con respecto al del mismo trimestre del año anterior, pero que es un 3,4% mayor que la estimación de esta magnitud por parte del consenso de analistas. De esta forma, el margen EBITDA sobre ventas se situó en el 6,6%, una caída de 2 p.p. respecto al margen del mismo periodo de 2019 que, no obstante, es superior al margen del 5,8% esperado por el consenso.
Los costes por deterioro se elevaron hasta los $ 92 millones, y están relacionados con el cierre de la planta de coque en Florange (Francia). Asimismo, los gastos extraordinarios aumentaron hasta los $ 457 millones, por los mayores cargos por inventarios en EEUU y Europa por el impacto negativo del Covid-19.
Estos factores negativos influyeron en el comportamiento del resultado neto de explotación (EBIT), que registró una pérdida de $ 353 millones, frente al beneficio de explotación del cierre de marzo del año pasado, que fue de $ 769 millones. El consenso de analistas de FactSet esperaba un beneficio de $ 149,0 millones.
Finalmente, MTS alcanzó una pérdida neta de $ 1.120 millones, que compara muy negativamente tanto respecto al beneficio obtenido en el 1T2019, de $ 414 millones, como con la pérdida esperada de $ 93 millones estimada por el consenso de analistas. Excluyendo los costes por deterioro y extraordinarios, la pérdida neta habría sido de $ 600 millones.
En lo que respecta a las previsiones a futuro, MTS indicó que está intentando cuadrar la producción con el libro de pedidos, y que espera que los envíos de acero se sitúen en el 2T2020 en un rango de entre 13,5 – 14,5 millones de toneladas de acero. Asimismo, MTS espera que las medidas adoptadas le supongan una reducción de costes fijos de entre el 25 – 30% en el 2T2020, equiparando los costes fijos por tonelada a los del 1T2020 Asimismo, MTS espera que el EBITDA del 2T2020 se sitúe en el rango de $ 400 – 600 millones.
Las necesidades de caja de MTS para sus negocios se cifran en la actualidad en $ 3.500 millones, frente a la estimación anterior de $ 4.500 millones, debido a la reducción del capex (hasta los $ 2.400 millones desde los $ 3.200 millones anteriores) y la reducción de impuestos.