VISCOFAN (VIS) | Análisis de resultados

VISCOFAN (VIS) presentó el pasado jueves, al cierre de mercado, sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses del año (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

El importe neto de la cifra de negocios de VIS en 9M2019 se elevó un 8,3% interanual, hasta los EUR 625,8 millones. De dicho importe, EUR 592,7 millones correspondieron a ventas de Envolturas (+8,9% interanual) y EUR 33,2 millones a ingresos por venta de energía de cogeneración (-0,9% interanual). Sin tener en cuenta la variación de los tipos de cambio, en términos comparables los ingresos crecieron un 5,8% interanual.
Desglosando los ingresos por geografía:

Europa y Asia (55,8% del total): ingresos de EUR 349,5 millones (+6,7% interanual; +5,8% a tipos constantes)
Norteamérica (29,1% del total): ingresos de EUR 182,0 millones (+8,9% interanual; +2,9% a tipos constantes)
Latinoamérica (15,1% del total): ingresos de EUR 94,4 millones (+13,2% interanual; +11,7% a tipos constantes).

Indicar que la partida de Otros Ingresos de Explotación registró un importe positivo de EUR 3,7 millones, significativamente inferior a los EUR 19,9 millones de 9M2018 que incluían una indemnización de EUR 8,5 millones procedente de la sentencia del Tribunal Supremo por infracción de patente contra Mivisa Envases y los EUR 6,8 millones adicionales del acuerdo alcanzado por VIS con Crown Foods para poner fin al contencioso judicial.
Ello, unido al aumento de los gastos por consumo (+20,6% interanual; hasta EUR 195,3 millones) por la incorporación al perímetro de Globus en Australia y Nueva Zelanda, situó el margen bruto en el 68,8% (-3,2 p.p. vs 9M2018).
El cash flow de explotación (EBITDA), por su parte, alcanzó los EUR 143,2 millones, una caída del 6,9% interanual. El margen EBITDA sobre ventas se situó en el 22,9%, 3,7 p.p. inferior al de 9M2018. No obstante, en términos recurrentes, el EBITDA alcanzó los EUR 145,5 millones, un 4,4% superior al de 9M2018. En términos comparables (a tipos constantes y sin extraordinarios), el EBITDA es un 0,3% inferior en el 9M2019 frente al del mismo periodo de un año antes. El margen EBITDA sobre ventas en términos comparables fue del 23,3%, lo que supone 0,8 p.p. menos que en 9M2018.
Por otra parte, VIS obtuvo un beneficio neto de explotación (EBIT) en 9M2019 de EUR 89,74 millones, lo que supone una caída del 16,5% interanual. El resultado financiero obtuvo un resultado positivo de EUR 1,6 millones, gracias a unas diferencias de tipo de cambio positivas de EUR 2,9 millones.
Así, el beneficio antes de impuestos (BAI) alcanzó los EUR 91,4 millones, por lo que el beneficio atribuible se elevó hasta los EUR 72,7 millones, un 18,1% inferior respecto al obtenido en el mismo periodo del año anterior. En términos recurrentes, la caída interanual fue del 4,9%, en línea con los resultados esperados para el conjunto del año.
En lo que respecta a las inversiones, VIS ha invertido en 9M2019 un importe de EUR 37,1 millones, un 15,9% menos que la cifra invertida en 9M2018, habiendo presupuestado unas inversiones de EUR 60 millones para todo 2019.
La deuda bancaria neta al cierre de septiembre de 2019 se situó en EUR 56,5 millones, un descenso del 29,1% frente a los EUR 79,7 millones a diciembre de 2018. La fortaleza de los resultados del 3T2019 y las menores necesidades de inversión en este año se tradujeron en una sólida generación de flujo de caja efectivo.