IBERDROLA (IBE) | Análisis de resultados

IBERDROLA (IBE) ha presentado sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2020) de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS IBERDROLA 1S2020 vs 1S2019 / CONSENSO FACTSET

Fuente: Estados financieros de la compañía.

Los resultados del 1S2020 de IBE se han visto afectados por la pandemia del COVID-19, cuyos principales impactos directos en el negocio de IBE son la caída de la demanda y la morosidad. Ambos efectos tienen un impacto conjunto de EUR 228 millones a nivel del EBIT: EUR 157 millones por el descenso de la demanda y EUR 71 millones por la morosidad.
IBE obtuvo una cifra de ventas de EUR 16.467,4 millones en el 1S2020, lo que supone una caída interanual del 9,9%, y es una cifra también inferior (-8,3%) con respecto al importe esperado por el consenso de analistas de FactSet.
A cierre del 1S2020, la capacidad instalada de IBE creció un 8,9% respecto al mismo periodo de 2019 y alcanzó los 53.102 MW, siendo el 68% del total (35.975 MW) de fuentes libres de emisiones. La producción neta de electricidad durante el periodo ha sido de 79.299 GWh, un 4,8% por encima de la registrada a cierre del 1S2019, con un 60% del total libre de emisiones (47.358 GWh).
El margen bruto, por su parte, se elevó hasta los EUR 8.050,3 millones, lo que supone una cifra menor (-2,2%) con respecto al mismo periodo del 2019, afectado por el tipo de cambio en un importe negativo de EUR 121,3 millones.
Asimismo, el cash flow de explotación (EBITDA) se redujo un 1,4% en comparación con el 1S2019, hasta los EUR 4.918,2 millones. La cifra real estuvo ligeramente (-0,9) por debajo de la estimación del consenso. Los gastos operativos netos aumentaron un 3,3% en tasa interanual, hasta los EUR 2.074,4 millones, mientras que los Tributos disminuyeron un 3,4%, hasta los EUR 1.057,7 millones.
Desglosando el EBITDA por área de negocio, Redes aportó EUR 2.318,6 millones (-10,6% vs 1S2019), mientras que Renovables contribuyó con EUR 1.226,9 millones (+5,3% vs 1S2019), impulsado por Reino Unido y EEUU, y Generación y Clientes aportó EUR 1.351,8 millones (+14,3% vs 1S2019).
Por su lado, el beneficio neto de explotación (EBIT) se contrajo un 10,4% en el 1S2020, hasta los EUR 2.674,8 millones, debido al aumento de la partida de amortizaciones y provisiones (+12,2%), que subió hasta los EUR 2.243,4 millones, debido a la mayor base de activos y al aumento de actividad. Indicar que esta cifra de EBIT es menor también con respecto a la esperada por el consenso (-3,6% interanual).
El resultado financiero mejoró un 35% interanual, hasta los EUR 400,1 millones, principalmente por la mejora de derivados por el efecto de cobertura de tipo de cambio. Además, los resultados de activos no corrientes se situaron en EUR 505,1 millones, frente a los EUR 6,8 millones del 1S2019. Debido a ello, el beneficio neto aumentó un 12,2% interanual, hasta los EUR 1.844,9 millones, batiendo también (+18,8%) la estimación del consenso de FactSet. En términos ajustados, eliminando partidas no recurrentes, el beneficio neto alcanzó los EUR 1.670,2 millones, una mejora interanual del 7,5%.
A pesar de las restricciones derivadas del confinamiento por el COVID-19, las inversiones brutas crecieron un 2,3% hasta los EUR 3.582,1 millones, fundamentalmente en los negocios de redes y renovables, con 1.600 MW de nueva capacidad en el semestre y más de 4.900 MW en los últimos 12 meses.
En su presentación de resultados, IBE aun dependiendo de factores asociados al Covid-19, como la demanda, la deuda vencida, el precio de la electricidad y las medidas regulatorias, ha reafirmado su previsión de crecimiento para el beneficio neto de 2020 a un dígito medio-alto, y un crecimiento del dividendo en línea con el del beneficio neto.